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需求支撐鐵礦石將觸底回升
發(fā)布時間:2014/6/9 12:00:38      點擊次數(shù):17082

受銀監(jiān)會摸底“融資礦”等利空消息沖擊,近期鐵礦石再度上演恐慌性殺跌,其中1409合約再創(chuàng)上市以來的新低至675元/噸。不過,隨著鐵礦石期貨遠(yuǎn)月出現(xiàn)小幅升水結(jié)構(gòu),或標(biāo)志著繼續(xù)向下的動能衰竭。同時,部分非主流礦以及國內(nèi)礦山被迫減產(chǎn),供需矛盾有所緩和,鐵礦石觸底回升的概率較大,普氏指數(shù)有望再向100美元/噸以上沖擊。 礦石剛性需求猶在 據(jù)統(tǒng)計,1—4月,我國粗鋼和生鐵累計產(chǎn)量分別為27186萬噸和23944萬噸,同比分別增長0.2%和2.7%。其中4月粗鋼產(chǎn)量為6884萬噸,日均產(chǎn)量達(dá)到229.5萬噸,再創(chuàng)歷史新高。盡管目前鋼價處于低位,但由于原料跌幅遠(yuǎn)大于成品鋼材,使得“礦鋼價格比”和“焦鋼價格比”均處于低位,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配重新再平衡。鋼廠自3月下旬扭虧以來,目前仍保持著一定的盈利空間,其中建筑鋼材、普通板材盈利在50—200元/噸不等,鋼廠組織生產(chǎn)的意愿依然較強。 據(jù)最新調(diào)查,163家主要鋼廠高爐開工率維持在88.95%的高位,其中盈利鋼廠達(dá)到六成以上。目前國內(nèi)鋼材市場處于“高產(chǎn)量、低庫存、微利潤”狀態(tài),整體運行情況尚可,這就保證了鋼廠對礦石等原料的剛性需求。 中高成本礦開始減產(chǎn) 今年四大礦山巨頭繼續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn),繼FMG實現(xiàn)年化1.55億噸年產(chǎn)能目標(biāo)和必和必拓Jimblebar鐵礦項目順利投產(chǎn),力拓也提前兩個月實現(xiàn)鐵礦石年化產(chǎn)量2.9億噸的生產(chǎn)率目標(biāo)。另外,淡水河谷也已獲許在N4E礦區(qū)進(jìn)行開采,今年有望將卡拉加斯礦區(qū)產(chǎn)量提升至1.2億噸。綜合統(tǒng)計,今年四大礦山有望實現(xiàn)增產(chǎn)1億噸左右,占全球礦石產(chǎn)量的5.2%。由于四大礦山成本僅35—50美元/噸,礦價下跌并不會對其產(chǎn)量產(chǎn)生影響,但100美元/噸以下的礦價已令其他非主流礦產(chǎn)生壓力。目前國內(nèi)礦山的開工率已降到70%以下,且隨著外礦的使用配比增加,后期有望繼續(xù)減產(chǎn)。 短期市場基本消化了礦石融資等資金層面的負(fù)面沖擊,決定礦石最終需求的仍是鋼廠,融資礦并不能最終左右供需結(jié)構(gòu)。通過減產(chǎn),礦石市場階段性的供需矛盾已有所緩和,無論是掉期還是期礦均出現(xiàn)遠(yuǎn)月升水,也都反映了對未來預(yù)期暫難繼續(xù)惡化。 港口庫存無需過分“恐高” 1—5月,我國鐵礦石進(jìn)口量為38266萬噸,同比增長19%,增幅遠(yuǎn)超生鐵產(chǎn)量。在國內(nèi)鐵精粉幾乎零增長的情況下,我們對外礦的依賴度進(jìn)一步提升至70%左右。上周全國41個主要港口鐵礦石庫存結(jié)束連續(xù)8周的上升態(tài)勢,自創(chuàng)紀(jì)錄的水平微降12萬噸至11576萬噸,表明鋼廠拿貨的積極性有所增加。目前港口庫存從絕對量上處于高位,但也應(yīng)動態(tài)地來看。我國鋼鐵產(chǎn)量基數(shù)的攀升、對外礦配比的增加,再加上鋼廠傾向低原料儲備,都會造成港口礦石庫存被動增加。實際上,目前港口庫存也僅夠鋼廠使用34天,折算后的庫存消費比并不高,且鋼廠廠內(nèi)礦石平均庫存已降至20天左右,也幾乎到了降無可降的水平。市場資金緊張無形中放大了港口礦的庫存壓力,不宜過分“恐高”。 綜上所述,經(jīng)過一輪恐慌性殺跌,1409合約繼續(xù)向下的動能已不足。同時,部分非主流礦以及國內(nèi)礦山被迫減產(chǎn),供需矛盾有所緩和,鐵礦石觸底回升的概率較大,普氏指數(shù)有望再向100美元/噸以上發(fā)起沖擊。


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